受益消費升級，醫療保健需求較快增長，品牌 OTC 需求具備持續增長趨勢。隨 著我國城鎮居民人均可支配收入不斷提升，實現消費升級，且城鎮居民人均醫療保 健消費支出增速高于收入增速（2020 年疫情導致醫療保健消費支出下降），表明人民 對醫療保健的消費需求呈現較快增長的趨勢。品牌 OTC 為藥品中最具備消費屬性的 品類，例如阿膠、片仔癀等除了藥用外，常作為禮品被大眾購買，在消費升級、醫療 保健需求較快增長的發展趨勢下，品牌 OTC 的需求有望持續增長。

從銷售渠道來看，品牌中藥 OTC 主要銷售渠道為零售藥店。線下零售藥店(含 O2O 業態)為 OTC 的主要銷售渠道，金額占比 55%，醫療渠道(含醫院和第三終端)在 OTC 的銷售渠道中占比 36%；線上 B2C 占比達到 9%。

由此我們認為，中成藥集中采購首先在價格上預計不會出現斷崖式下降，而是基 于其成本，在保證中藥企業一定利潤空間下下降，其次就集采范圍來看，品牌中藥 OTC 由于較少品種進入醫保目錄、更具備消費屬性，主要銷售渠道在零售端而非公 立醫療機構，預計納入帶量采購的可能性小。由此品牌中藥 OTC 具備一定集采避險 屬性，具備較高的價格維護能力。（報告來源：未來智庫）

1.4、 中醫藥在新冠疫情防治中發揮重要作用，有助提升市場對其用藥有效性、安全性的認知

中成藥及古代經典名方在新冠肺炎治療中被廣泛認可，有助提升市場對其用藥 有效性、安全性的認知。根據國家及 26 個省市發布的關于 COVID-19 中醫藥診療方 案，241 種中成藥被推薦，其中藿香正氣膠囊（丸、水、口服液、顆粒、軟膠囊）、 連花清瘟膠囊（顆粒）使用頻次最高，分別達到 96 次、50 次。國家級各省衛健委、 中醫藥管局也發布多個中醫藥防治方案，明確推薦多個古代經典名方用于新冠病毒 肺炎的治療，截至 2020 年 3 月 15 日，全國 22 個省市使用古代經典名方，其中使用 較多的城市分別為：貴州（24 個）、內蒙古（20 個）、黑龍江（19 個）、四川（18 個）、 河北（17 個）、湖南（17 個）。

2、 品牌中藥 OTC： 積極關注基本面改善的相關企業

2.1、 品牌中藥 OTC 發展重要因素：管理層、原料、品類、品牌、產能、渠道

縱觀大部分品牌中藥 OTC 企業的發展歷程，我們認為 6 個因素為促進品牌中 藥 OTC 發展的重要動力：管理層、原料、品類、品牌力、產能、渠道。其中，我們 認為最重要的發展因素為管理層，品牌中藥 OTC 企業于發展初期大多為國企，在全 球醫藥行業需求升級、技術革新、新賽道不斷涌現的現狀下，品牌中藥 OTC 企業不 僅需要擁有前瞻性的研判和分析能力，還需要靈活快速應對市場變化，由此兼具以 上 2 方面能力的品牌中藥 OTC 企業才能在時代長河中維持長遠的發展，而兼備該 2 方面能力需要品牌中藥 OTC 企業不斷改革其體制機制，以順應市場變化。作為企業 戰略發展的制定者，管理層是企業改革的關鍵所在，由此，積極進取的管理層把握了 企業未來較長時間內的發展主旋律，影響品牌中藥 OTC 企業采購、生產、銷售等各 個運作環節，是品牌中藥 OTC 長遠發展中最重要的影響因素。